自年头以来，黄金价格已累计上涨超越10%，接连了自2023年开端的接连三年开门红态势。黄金商场的火爆，不只体现在价格的继续攀升上，更体现在出资者开户数量的激增。面对如火如荼的商场买卖，上海黄金买卖所近来发布公告，提示各会员单位做好危险应急预案，保护商场平稳运转，并提示出资者做好危险防备作业，合理操控仓位，理性出资。
2月10日，美国总统特朗普宣告将对钢铁和铝制品征收25%的关税，这一音讯当即引发了全球商场的动乱。黄金作为传统的避险财物，其价格随之飙升，一举打破2900美元/盎司大关。到2月11日10:20，现货黄金价格继续大涨，站上2940美元/盎司的高位。
Westpac银行的剖析师Richard Franulovich指出：“特朗普的方针令人难以预测，而且充溢扰乱性。无论是对盟友仍是对手施加关税要挟，乃至要挟对金砖国家实施100%的关税，这些要素都极大地提升了黄金的避险招引力。”特朗普的这些要挟标明，全球金融商场面对的危险和不确定性大幅添加，出资者的避险需求因而急剧上升。
中信建投期货研讨发展部的剖析师王彦青也以为，特朗普的关税方针对商场造成了明显扰动。一方面，方针规划及规模的不确定性给商场带来了忧虑；另一方面，美国对黄金进口纳税的忧虑也引发了阶段性什物需求的攀升，进一步推进了金价的上行。
“特朗普的方针也给美联储带来了困扰，美联储需求继续辨认潜在的通胀来历，无论是经济过热仍是关税方针所导致的。因而，美联储官员的表态变得愈加慎重。一起，美国经济数据好坏参半，PMI数据中制造业与服务业体现分解，新增非农就业人数与失业率也存在差异。整体来看，特朗普的关税方针明显扰动了贵金属商场，但咱们以为这一方针实则早有预期。当时商场的上涨更多是由买卖性要素引起的。考虑到短期贵金属实质性利多有限，若特朗普的关税方针逐步明亮，贵金属的涨势或许会阶段性放缓。”王彦青弥补说。
在特朗普方针“改变无常”的布景下，资金开端很多回流黄金商场。全球最大的黄金ETF——SPDR在继续减仓之后，上星期五大幅加仓4.31吨，现在持仓量到达868.5吨。
跟着金价的继续攀升，大都组织现已笃定以为本年晚些时候黄金价格将打破3000美元/盎司大关。近期，花旗银行表明，关税的进一步晋级将在6-12个月内推进金价上涨至每盎司3000美元；一起，该行也看涨白银价格，估计白银将升至每盎司36美元。
摩根大通也持相似观念，以为未来黄金价格将继续上涨，而且黄金相对于白银、铂金和钯金而言，其涨幅或许会更大。高盛则指出，交易关税晋级和美国债款问题是推进金价走高的首要危险要素。高盛以为，黄金首要遭到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）要素的驱动，估计到2026年第二季度，金价有望到达3000美元/盎司。
中金公司也表明，金价或仍处于牛市通道中，2025年或有望打破3000美元/盎司大关。一起，因为人民币汇率的动摇，人民币金价或将较之美元金价完成更大涨幅。
国信证券战略首席剖析师王开以为，黄金上涨的逻辑是全球避险财物的缺乏。近年来，海外地缘政治与经济环境的不确定性明显加重，推进商场对安全财物的装备需求继续升温。黄金作为传统的避险财物，其招引力在不断添加。
在这样的布景下，多家商业银行对黄金积存事务作出了调整，以提示和引导出资者愈加注重商场危险，防止轻率决议方案引发资金亏本。详细来说，本轮银行对黄金积存事务的调整首要触及几个方向。
以招商银行为例，该行发布的《关于黄金账户事务调整的布告》显现，依据近期黄金商场的改变状况，拟于2025年2月12日起调整黄金账户事务相关的利率。其间，黄金账户活期年化利率调整为0.01%、三个月期产品年化利率调整为0.1%、六个月期产品年化利率调整为0.1%、九个月期产品年化利率调整为0.2%、一年期产品年化利率调整为0.3%。
比照调整前，招商银行不同期限的黄金账户产品年化利率均有不同程度的调降。活期、三个月期、六个月期、九个月期、一年期此前的利率水平分别为0.10%、0.30%、0.40%、0.50%、0.60%。
剖析人士以为，银行调整黄金账户产品利率的原因一般与商场走势和需求改变有关。当金价呈现较大动摇时，银行或许会调整黄金账户产品的利率水平，以反映商场的真实状况。一起，假如客户对黄金出资的爱好添加或削减，银行也或许经过调整利率来招引或调理客户的出资行为。
除了招商银行之外，中国银行近期也再度上调了黄金积存事务的门槛。中国银行宣告，参阅当时商场状况，将于2025年2月10日起调整积存金产品的购买条件。详细调整状况为：一是按金额购买积存金产品或创立积存定投方案时，最小购买金额由650元调整为700元，追加购买金额保持200元整数倍不变；已在履行中的定投方案不受影响。二是按克重购买积存金产品或创立积存定投方案时，最小购买克重保持为1克不变，追加克重保持为1克整数倍不变。
事实上，从2023年下半年开端，银行就现已开端连续调整积存金的出资起点。不过，因为黄金价格改变过快，调整速度也有所加速。这反映出银行在黄金出资热潮下的慎重情绪，以及对出资者危险提示的注重。
本文源自：金融界
作者：青枫
金价高处不胜寒？资金仍在跑步出场
美联储降息之后，世界黄金价格持续打破前史新高。而23日纽约COMEX黄金主力合约一度冲高至2656美元/盎司上方，再创前史新高后，又忽然大幅回落，引发商场忧虑。金价是否高处不胜寒？实践上，更多的是多头崇奉难改，资金仍在跑步出场，加码黄金类产品。
金价期现货价差在高位9月23日，世界黄金价格在创下前史新高后，忽然大幅回落。 到记者发稿时，伦敦现货黄金报价在2616美元/盎司邻近，纽约Comex黄金期货12月合约报价挨近2641美元/盎司，而伦敦现货黄金和Comex黄金主力合约之间的价差，即期货价格与现货价格的价差(Spread)，起伏高达25美元/盎司。
期现货之间的价差，是衡量出资热度的重要目标。本年7月底，这一价差一度挨近50美元/盎司，改写了2020年3月份以来新高。现在这一价差依然迟迟没有收拢，黄金商场净多头头寸仍在持续攀升。
此前，2020年3月黄金什物金条受疫情影响呈现交割缺少，导致一轮“黄金现货逼仓”行情呈现，期现货价差起伏曾高达75美元/盎司，黄金空头一度大幅砍仓。最终，以买卖所承受长途结算后才康复正常。
相对于2020年3月份的全球疫情特殊情况，现在世界黄金商场，出资需求相同旺盛，且黄金产出相同偏低。美国产品期货买卖委员会（CFTC）的买卖持仓陈述（COT）显现，9月17日当周，Comex黄金净多头头寸，添加2.59万手至25.26万手。其间，办理基金的多头头寸抵达了24万手，添加2.8万手，其代表的商场投机需求的办理基金净多头头寸现已来到2020年以来的高位。而矿山等生产商为代表的空头头寸持续徜徉在9万手，近3个月才添加了1万手。
黄金ETF再获资金喜爱下半年以来，资金好像开端从头喜爱黄金ETF。全球黄金ETF产品8月完成了21亿美元的净流入，叠加黄金价格上涨，全球黄金ETF的全体规划在8月末触及新高，抵达2570亿美元。
现在，规划挨近700亿美元的巨无霸黄金ETF——SPDR金ETF（GLD）接连3个月取得资金净流入。特别是8月份，全球黄金ETF产品持有量8月份添加了28.5吨黄金，而北美区域基金增持了17.2吨黄金。
在现货商场上，8月份印度黄金进口额创下了前史新高，达100.6亿美元。依据咨询公司Metals Focus开始估量，8月份印度黄金进口量达约131吨，是有史以来第6高的进口量。除了一般顾客之外，印度央行也一直在活跃添加黄金储藏，本年前七个月其储藏添加了42吨黄金，是2023年全年购买量的两倍多。
花旗银行最新陈述重申其对黄金看涨态度，花旗表明，黄金ETF资金流入大幅反弹，加上央行需求微弱，应会在中期内推进金价接连走高。
相对于世界商场上，国内黄金ETF商场有所分解，不同类别的黄金类产品改变较大。其间盯梢上金所黄金现货价格的黄金类产品，均有超越20%的涨幅。规划最大的黄金ETF（518880）基金比例却从8月上旬高点47.9亿份，持续回落到41亿份。其他规划类产品也呈现比例回落。
而商场盯梢中证沪深港黄金工业股票的黄金股ETF产品，在7月份之后大幅跌落，然后敞开了补涨行情，板块反弹居前。其间，商场重视度高的黄金股ETF(159562)自7月17日抵达本年价格高点后，呈现一路跌落的走势，到降息前的9月9日累计跌逾25%，呈现降息前股价抢跑跌落局势，可是降息后累计涨幅近10%，基金比例持续稳定在高位。
华西证券分析师晏溶以为，之所以降息前抢跑跌落，是在反响国内出资者忧虑降息预期下金价跌落的提早反响。但9月18日降息至今的金价体现以及里边隐含的逻辑支撑金价持续高位。降息后的金价体现与黄金股股价的提早抢跌，体现出来较大的预期差，股价估计会上涨修正做估值纠偏。
贵金属仍值得装备其时，瑞银、高盛等投行给出2700美元的目标价，更多国内外对冲基金估计冲高3000美元大关仅是时间问题。
招商期货分析师赵嘉瑜以为，从大类装备的视点看，贵金属仍值得多配，以对冲钱银信用上的危险。黄金价格保持阶梯式上行态势，从震动到快速上行的过渡需求事情驱动，仍旧主张逢低多配。
赵嘉瑜表明，当下贵金属的锚并不是全球量宽系统下的实践利率，而是全球量宽系统不能再保持的钱银信用危险，因而上涨的底子驱动未变。从曩昔的经验看，降息往往是对贵金属的利好，但对其他种类的影响还需进一步调查。
华泰证券李斌表明，对1980年以来降息周期复盘，会发现金价大概率在降息周期前期连续上涨，更长维度金价走势则依赖于其时的经济环境。其时黄金股的估值水平则远低于前史同周期水平，随同美联储敞开降息周期，国内方针空间有望同步翻开，商场危险偏好或逐渐好转。“轻视值”+“商场危险偏好上升”，国内黄金股装备性价比仍旧杰出。
责编：汪云鹏
校正：刘榕枝
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自美联储宣告降息以来，世界金价继续走高，9月25日，纽约产品交易所(COMEX)黄金期货价格盘中一度冲高至2694.9美元/盎司，到发稿报2687.7美元/盎司。受此影响，上期所沪金期货价格也触及600元/克大关。跟着金价的继续飙升，国内黄金饰品价格亦大幅走高。
9月25日，周生生足黄金饰品品报价778元/克，相较昨日770元/克，涨了8元/克，周大福报价773元/克。面对高涨的金价，李女士承受《华夏时报》记者采访时表明，尽管年头买了一些首饰金，其时怕回调，不敢买太多。现在金价又新高，国庆假日究竟能不能再买点黄金？
世界金价再立异高
本年年头至今，世界金价继续上涨，到9月25日，纽约产品交易所黄金期货价格最高升至2694.9美元/盎司，较年头上涨29.40%。伦敦黄金现货价格最高升至2669.7美元/盎司，较年头上涨29%。与此一起，上期所沪金期货价格触及600元/克大关，较年头上23.77%。
创元期货分析师何燚表明，9月25日沪金期货价格创前史新高，首要原因在于美联储9月19日议息会议敞开降息周期，叠加近期黎巴嫩和以色列抵触加重，驱动世界黄金和上海黄金大幅上涨，连立异高。
不过，记者发现，沪金的涨幅显着小于世界黄金上涨起伏。对此，何燚表明，其首要原因在于人民币对美元预期增值。3月1日到5月20日这段黄金上涨行情，因为人民币对美元预期价值下降，沪金上涨的起伏大于世界黄金上涨起伏，依照即期汇率折算，国内沪金相对世界黄金呈现较高溢价，
“8月份之后，商场对美联储降息预期越来越强，人民币对美元大幅增值，沪金相对世界黄金价格走势变弱，沪金相对世界黄金溢价收窄，直到现在溢价转负。此外，从黄金的钱银特点视点来看，黄金在人民币和美元之间起到一种价值标尺的效果，人民币对美元强弱走势就别离反映在沪金和世界黄金价格走势上。”何燚称。
9月24日国新办发布会上，央行与证监会连续宣告了多条重要的方针调整，包含央行将会进行降准、降息等办法来满意商场的活动性需求，下降存量房贷利率，立异钱银东西支撑本钱商场并答应中长期资金入市等，这使得商场决心得到很大的提振，包含黄金在内的大宗产品大都体现上涨。
光大期货研究所国债研究员朱金涛也表明，为保护商场活动性的健康安稳，9月25日早间央行还发布公告称，超预期下降MLF利率至2.00%（此前为2.3%），这也为黄金商场供给了更多的活动性支撑，支撑了金价的上涨。总的来说，沪金创出新高与世界金价强势上行存在直接相关，一起也遭到国内方针环境的影响。
热钱涌入黄金ETF
伴跟着金价继续暴升，黄金的避险出资特点也引发商场重视，不少出资者们依然继续看多黄金，加仓押注黄金进一步上涨。值得注意的是，作为全球黄金商场的重要晴雨表，到9月23日全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust的持仓量较上一日添加1.43吨，当时总持仓量为875.39吨，创下本年1月2日以来新高。
SPDR Gold Trust持仓量的添加反映了商场对黄金的需求上升。黄金ETF的火爆体现不只限于世界商场，国内黄金ETF也呈现出分解态势，部分产品招引了很多资金流入。黄金作为避险财物的特性在当时经济环境下益发凸显，推动了ETF商场的昌盛。
“从近期的持仓数据来看，呈现较大持仓改变的日期根本与商场关于美联储钱银方针的预期改变共同，例如非农、CPI、PCE等数据发布的前后，持仓改变较为显着。从持仓节奏来看，曩昔两个月大都时刻的持仓是继续添加的，反映出商场关于宽松的预期不断增强。”朱金涛称。
朱金涛表明，近两周的持仓改变相对较小，反映出降息落地后，商场心情进入到了平稳状况，而持仓量大都时刻仍是添加的，反映出商场关于美联储继续宽松的达观等待。估计要害数据的扰动，尤其是工作数据，仍将是持仓改变的首要推手，重视美国经济数据能否完成软着陆。
跟着世界金价上涨，境外投行也在纷繁看涨黄金，朱金涛表明，世界金价的上涨的确与西方本钱从头进入黄金商场有关，这是曩昔两年观察到的黄金大幅反弹中根本不存在的组成部分。此前金价的几回大幅反弹首要是遭到地缘形势的利多影响，避险特点是商场增持黄金的首要驱动力。
而降息预期尽管对金价也有着较强的支撑，但影响更偏短期，而且金价呈现过不同程度的回调。现在看涨黄金的投行包含摩根大通和花旗银行。在本年6月的陈述中，摩根大通估计，金价在2024年末或许到达2500美元/盎司，并在2025年进一步上涨至2600美元/盎司。
而花旗银行的分析师则以为，假如全球经济或许呈现滞胀或深度阑珊，那么金价或许在12至18个月内飙升至3000美元/盎司。此外，高盛、瑞银、道明证券和美国银行等组织的最新的金价猜测也显现，美联储的降息途径仍存批改或许，这将使得黄金一起面对上行（阑珊与降息组合）和下行危险（通胀反弹，滞涨），但总的来看金价在2025年之前仍将上涨。
世界金价还能涨多久
近期世界金价连立异高，首要仍是源自于美联储敞开降息周期，一起地缘政治抵触加重所造成的，至于11月和12月降息起伏，商场预期降息起伏添加的概率在变大。近期发布了美国9月Markit全球制造业PMI和服务业PMI初值，数据均低于前值。此外，还发布顾客预期指数、决心指数和现况指数均大幅低于前值，反映消费预期下降，添加了降息预期。
“鲍威尔在9月19日议息会议之后有宣布说话，鲍威尔表明，现在全体经济微弱，劳动力商场较之前过热状况降温，通胀上行危险削弱。不过，劳动力商场的下行危险添加，未来将逐次举行会议决定利率方针。从鲍威尔表态反映后续利率方针组织将依据实践数据进行调整，并未提早做出许诺。”何燚称。
此外，9月美联储敞开降息周期，海外金融商场给予正反应，危险偏好逐渐上升，美元指数走软，美股和黄金体现较好，特别是对黄金而言，不断改写前史新高，再次招引全球出资者的目光。与此一起，美国劳动力商场和全体经济远景堪忧，较弱的数据也加大了商场对美联储或许再次超预期降息的押注。
“从点阵图与CME数据来看，美联储年内仍或许存在50个基点以上的降息，但从猜测概率来看，11和12月各降息25个基点的概率依然较大，这也就意味着除非再次超预期降息，不然，下次降息与本次含义比较已偏中性，谈不上更宽松。”朱金涛称。
别的，近期地缘政治严重心情进一步加重，以色列与黎巴嫩真主党之间的抵触有扩大化痕迹，西方国家使领馆发布公告呼吁本国国民撤离中东地区，而且美国增兵中东直接阐明了事态存在失控或许，这无疑添加了商场的不确定性，提升了黄金的避险需求。在政治和经济不确定性添加时，黄金的避险财物特点对金价的影响尤为明显。
不过，跟着金价继续高涨，何燚主张，一般出资者能够购买黄金ETF或许什物金条进行黄金出资，在购买什物黄金时，必定要到正规组织和单位购买，并保存相关凭据。从短期来看，世界黄金和沪金技术指标均处于超买状况，可是资金短期购买心情依然兴奋，不主张追高，回调或企稳后买入较为安全。中长期逻辑依然支撑黄金上涨，未来黄金有望进一步立异高，而短期受心情影响，随时有回调危险。
别的，针对世界金价的后期走势，朱金涛表明，跟着美联储正式参加降息的大军，宽松周期关于黄金价格的上冲动力大体是达观的。但假如在此期间若美国经济与通胀数据有所反弹，那么黄金上涨的速度将或许逐渐放缓乃至回调，出资者仍需坚持一份慎重。
责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶
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曾引发许多质疑的“仅退款”将成前史。
4月22日，据《北京商报》报导，淘宝、抖音、快手、京东等多个电商渠道将全面撤销 “仅退款”，原有的 “退款不退货”请求，将交由商家自主处理。
今天晚间，淘天集团方面已清晰表明，“为平衡完结商家权益保护与顾客体会提高，后续渠道将不自动介入顾客在已收到货后的不退货退款售后请求，由卖家先行与顾客洽谈处理。”其他几大渠道没有回应。
所谓“仅退款”，是指顾客完结网购买卖后，可直接挑选退款而无需退货，一般适用于产质量量问题较大的状况，如产品破损、功用不完整，或商家的宣扬与实践产品不符。
某些状况下，假如商家在出售时清晰许诺支撑无理由退货，顾客可因个人原因（如不喜爱、不合适等）要求请求“仅退款”，但一般需在商家规矩的时刻和条件内提出。
该服务自2021年由拼多多最早推出，前期应用于生鲜品类，后拓宽至全品类。2023年开端，抖音、淘宝、京东、快手等各大电商渠道相继引进，“仅退款”也成为工作标配。
但是，“仅退款” 自施行以来争议不断。一方面，其原意是提高用户体会，对商家进行优胜劣汰，构成正向循环。它降低了顾客退货门槛和本钱，有用处理了顾客的后顾之虑，也促进电商工作长期存在的虚伪宣扬、刷单炒信、价格诈骗、以次充好等问题得到必定遏止。
但一起，部分渠道在未了解胶葛具体状况时，不经商家赞同就向顾客发送 “仅退款” 告诉，导致部分商家在职责没有清晰的状况下丢失了货款和产品。
此外，一些工作 “薅羊毛” 集体歹意使用该规矩获利，致使部分商家丢失严峻。据第三方网络消费胶葛调停渠道电诉宝数据显现，上一年双11期间，全国电商渠道商家投诉问题中“仅退款”占比超六成。
事实上，撤销 “仅退款” 早有征兆。本年两会期间，国家相关管理部门清晰表明，会对渠道乱用“仅退款”规矩，形成商户货款两空的杰出问题进行管理。
淘宝天猫在上一年7月首先松绑 “仅退款” 规矩。阿里旗下1688渠道自本年3月下旬开端，已全面撤销 “仅退款” 方针，在处理产品质量问题的买卖胶葛时，依据账号诚信状况断定，由渠道补助受损方。京东、快手、拼多多等渠道也进行了必定优化。
一旦 “仅退款” 全面撤销，关于渠道而言，需求从头平衡顾客和商家的权益，构建新的售后规矩系统，以保护渠道生态的健康发展。
关于商家来说，具有了“退款不退货”请求的自主处理权，可以更好地保证本身利益，但也需求愈加慎重地处理售后问题，防止因处理不妥引发顾客不满。而关于顾客，其退款权益的保证方法将产生改变，需求习惯新的规矩，在购物时愈加慎重挑选产品。
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电商渠道 “仅退款”，将全面撤销
4月22日，多家电商渠道宣告对“仅退款”规矩进行严重调整，这意味着无序的“仅退款”在电商职业正式完结。据淘宝规矩表明，为平衡完成商家权益维护与顾客体会进步，后续渠道将不自动介入顾客在已收到货后的不退货退款售后请求，由卖家先行与顾客洽谈处理。这是自上一年7月淘宝首先松绑“仅退款”，京东、快手等跟进优化规矩后，电商渠道正式全面撤销“仅退款”。
此前，业界普遍以为，跟着本年相关部门对仅退款所引发的职业影响越发重视，以及上一年以来淘宝继续推动营商环境优化，带动电商职业生态继续向好，撤销“仅退款”是大势所趋。
揭露材料显现，上一年7月，淘宝在电商职业首先对“仅退款”做出优化，经过进步高店肆体会分商家售后自主权、晋级反常行为辨认模型等一系列行动，遏止不合理“仅退款”，保证合规运营商家的正当权益。这一行动的推动，极大紧缩了不合理仅退款的空间，也带动其他渠道优化“仅退款”规矩，为商家开释运营生机。
本年，淘宝以“扶优去劣”为中心战略，对渠道运营逻辑进行深度重构与聚集。在年头，淘宝天猫在服饰、美妆、运动野外三大职业试点推出优质品牌限时返佣鼓励，到3月底，90%品牌达到双位数高增加方针，接下来该方针将增频扩围，频次进步为“全年屡次”，并逐渐向全职业拓宽；3月底，淘宝直播也宣告加码质量直播，新增110亿投入协助更多生态同伴用质量完成确定性增加。此外，淘宝还晋级上线一系列运营方针，如上线“退货宝”、反常订单交还推行费、继续冲击羊毛党、管理歹意店群和AI假图等，多方位维护商家和顾客权益。
记者了解发现，撤销“仅退款”后，淘宝天猫将于同期上线新版店肆点评系统“实在体会分”，依据商质量量、物流速度、服务保证三方面，树立实在、客观、通明的顾客体会反应机制，让实在体会分成为顾客未来重要的购物决策依据。一起“实在体会分”与查找、引荐、营销、广告等中心场域直接挂钩，鼓励商家进步产品和服务质量。
“平衡地处理商家和顾客权益才是电商职业继续、健康发展的正确之路，只要好产品和洽服务才干赢得生意，才干赢得顾客喜爱。”业界人士以为。
（来历：极目新闻）
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